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OP
11/23/2017
在表示自己将于明年2月卸任主席并离开美联储后第二天，耶伦当地时间周二（11月21日）在纽约大学斯特恩商学院进行了演讲，再次发表了自己对美国通胀低迷的看法，以及继续支持美联储缓慢加息的政策路径。 耶伦仍然认为美国通胀会很快回升。“我们预期它（通胀）将在明年上升，”她说。 但她同时也发出了不同寻常的警告：对通胀回升“非常不确定”，并认为，物价在未来几年维持低迷的情况是有可能的。 “我想说，我对此（低通胀）非常不确定。我的同事和我不确定那（通胀低）是不是暂时的，我们非常密切地关注着通胀，”耶伦称。 与今年9月一样，耶伦认为2017年美国的低通胀是个“谜”。她表示，自己不能说美联储已经清楚地理解了导致今年通胀低迷的原因。 不过，耶伦称，很容易解释自己任期前三年里的低通胀。2014-2016年通胀达不到目标可以解释为，失业率持续高企导致劳动力市场疲软、油价下跌，以及美元大幅升值。 “每一年通胀都低于我们希望的水平，但这并不让人惊讶。今年，它（低通胀）让人惊讶。”耶伦说。 耶伦继续支持美联储逐渐加息的政策路径。她警告称，利率上调得太快会让通胀面对低于美联储2%目标的风险，而允许通胀下降、长时间达不到央行的通胀目标是“十分危险的”。 耶伦说，通胀下降很危险的原因之一是，通胀预期可能也会下降，“并且，确实有一些证据显示——我认为它们（通胀预期）没有下降很多——但有一些迹象”显示通胀预期可能在下降。她还表示，这是非常不好的情况。 耶伦还指出，持续的低通胀被许多人认为对经济有好处，但这很危险，因为这意味着利率会止于目前的历史低位，从而限制美联储应对下一场危机的空间。耶伦说，如果2%的利率就达到了峰值，那么美联储将不会“有很大空间利用货币政策来解决（经济）疲软的状况，这将成为一个非常危险的状态”。 耶伦在指出通胀太长时间达不到目标“十分危险”的同时也表示，美联储还要避免失业率降到“远低于”可持续的水平以下。 “过快移除宽松政策会让通胀面临降到我们目标以下的风险……另一方面，太慢移除宽松政策也有风险，劳动力市场可能过快收紧，”耶伦说。 耶伦指出，截至10月，美国失业率已经降到了4.1%，美联储认为，这稍低于可持续的、不会刺激通胀上升的最低水平。 为对抗金融危机的负面影响，数年来美联储一直将利率维持在近零水平附近。目前，耶伦等美联储官员正在试图指导利率回到他们所认为的中性水平。 根据9月发布的季度预测，美联储官员对中性利率的预期中值在2.75%左右，而目前，联邦基金利率处于1-1.25%的范围。 美国失业率目前下降到了4.1%的历史低位，美国经济也以3%的强劲速度增长，因此，尽管物价低迷，市场高度预期美联储将在下个月再次加息。 芝加哥商交所的联邦基金利率期货数据显示，交易员认为12月加息的概率为91.5%。
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