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就业火热但涨薪缓慢 美联储未来决策难度增加
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OP
12/11/2017
今年以来,美国劳动力市场不断改善——失业率屡创新低,非农就业人数持续增加,不过,火热的劳动力市场却依然没能大幅推高薪资,而这种情况可能会增加美联储未来加息步伐的决策难度。 美国劳工部上周五(12月8日)公布的数据显示,美国11月新增非农就业岗位22.8万个,大幅高于预期的19.5万,美国11月失业率依然维持在4.1%的2000年12月以来最低水平。 相比之下,美国11月平均时薪同比仅温和上涨2.5%,低于大部分经济学家所认为的薪资应该达到的增速——3%。 特朗普政府国家经济委员会(National Economic Council Director)主任科恩对薪资增长疲软表示疑惑不解。他上周五接受CNBC采访时称:“我们依然没有看到这个国家的薪资增长。” 美银美林美国经济学家Joseph Song也表示:“尽管失业率下降,就业增长强劲,但整体薪资水平增长疲软依然是个谜。” 美国投资公司TD Ameritrade首席市场策略师JJ Kinahan也说:“缓慢的薪资增长是(劳动力市场)最大的谜……薪资增幅小依然能够吸引人才。我们中的大多数人认为,这种情况(薪资增长缓慢)到现在本来可以改变。” 薪资没有大幅上升的原因之一可能是因为通胀依然低迷。过去12个月,美国通胀同比仅上升2%,因此,即便薪资在过去12个月里只上涨2.5%,这也足以抵消通胀升高导致的生活成本上升。 Song指出,美国薪资增长乏力可能的一个解释是,与周期性因素相比,人口条件不利等结构性因素发挥的作用更大。 Kinahan表示,发挥作用的另一个潜在因素可能是,就业报告没有考虑到工人希望得到的其他好处,比如能够在家里上班、公司免费餐食、更好的保险选择等。“人们越来越希望(得到)其他好处,不仅是薪资增长。”他说。 大部分经济学家预测,美国未来薪资增速将得到改善。Song认为,失业率下降最终将支撑薪资增长。 罗申美国际会计事务所(RSM)首席经济学家Joe Brusuelas说:“由于缺少可用工人,以及总需求持续改善,我们预期,薪资压力将成为明年(2018年)主要的经济状况……我们的预测是,明年最后三个月薪资增长应该会处于、或接近4%。” Bankrate网站高级经济学家Mark Hamrick说,如果雇主继续增加就业,失业率进一步走低,公司将别无选择,只能最终开始加薪。 Hamrick预测称,只要经济继续扩张,并且不出现大的“黑天鹅”,美国薪资增速在接下来的一年可能会接近3%。 此外,有观点认为,特朗普政府实施的减税可能也会使得企业提高工人薪资。不过有观点质疑,获得减税的大企业是会选择为工人加薪、雇佣更多工人,还是会选择把减税带来的额外收入作为分红奖励给投资者,或者回购公司股票。 科恩表示,美国政府对明年薪资将大幅上涨拥有信心。“随着经济继续增长,我们将把更多的美国企业带回来。我们将创造更多的劳动力(市场的)竞争,因此,我们在下一个周期将继续看到更多的薪资增长压力。”科恩说。 CNBC的报道称,特朗普政府认为,解决薪资增长乏力就是简单地增加企业对劳动力的需求,但这样做是忽略了美国企业面临的一大挑战——雇主找不到合适雇员。 “从薪资的角度来讲,技能是新的货币……我们看到技能正在发生变革,科技正在转变工作方式……(拥有)这些技能(的劳动者)正看到薪资上涨。那些(没有这些技能的劳动者)被甩在后面。”美国劳动咨询公司Manpower North America副总裁Chris Layden说。 美国上周五的就业数据可能会让美联储维持本周加息的轨道,但却使美联储官员明年及以后加息步伐的决策变得更加复杂,原因是,薪资增长温和与低通胀可能要求加息步伐更为渐进,甚至是更加缓慢。 美联储预期将在本周的议息会议上将联邦基金利率上调25个基点,至1.25%-1.5%的区间。今年9月,美联储官员预期2018年将有3次加息,2019年将有2次加息,2020年将有1次加息。本周三,这一预期将会更新。 Stifel Economic首席经济学家 Lindsey Piegza说,目前薪资缺乏有意义的增长,再加上依然很低的核心通胀,这些可能会为未来加息制造障碍。
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